EmitenNews.com - Fitch Ratings Indonesia menaikkan Peringkat Nasional Jangka Panjang perusahaan menara telekomunikasi PT Bali Towerindo Sentra Tbk (BALI) menjadi 'A-(idn)' dari 'BBB+(idn)'. Outlooknya Stabil.

 

Fitch juga telah meningkatkan Peringkat Nasional Jangka Panjang dari program obligasi Rp1,6 triliun menjadi 'A+(idn)' dari 'A(idn)'. PT Indonesia Infrastructure Finance (IIF, AAA(idn)/Stable), sebuah lembaga kebijakan di bawah Kementerian Keuangan Indonesia, telah memperpanjang 50% jaminan kredit parsial atas obligasi yang diterbitkan dalam program obligasi Bali Tower.

 

Peningkatan tersebut mencerminkan peningkatan profil leverage yang kami perkirakan akan tetap di bawah 4,5x pada 2021-2024 - di bawah ambang leverage positif kami sebelumnya sebesar 5,0x. Peningkatan leverage akan didukung oleh pertumbuhan yang kuat dari konsumsi data yang kuat. Meskipun demikian, belanja modal yang lebih tinggi dari yang diharapkan dapat menghasilkan leverage bersih dana dari operasi (FFO) lebih tinggi dari perkiraan kami saat ini.

 

Peringkat Nasional 'A' menunjukkan ekspektasi risiko gagal bayar yang rendah dibandingkan dengan emiten atau obligasi lain di negara yang sama. Peningkatan Leverage: Fitch memperkirakan leverage bersih FFO akan tetap di bawah 4,5x dalam jangka menengah (2020: <4,0x), didukung oleh pertumbuhan pendapatan yang kuat dan perolehan EBITDA. Kami mengantisipasi pertumbuhan sewa dan colocation untuk bisnis menaranya, ditambah dengan penambahan pelanggan untuk bisnis fiber-to-the-X (FTTX), untuk mendukung deleveraging. Kami memperkirakan EBITDA di atas Rp630 miliar pada tahun 2021, dengan margin yang sedikit lebih lebar sebesar 68% (2020: 66%).

 

Pertumbuhan Kuat pada Permintaan Data: Fitch memperkirakan pendapatan akan meningkat sekitar 15% setiap tahun pada 2022 dan 2023 (perkiraan 2021: 23%). Pertumbuhan akan didorong oleh permintaan menara yang solid dari perusahaan telekomunikasi dan meningkatnya penggunaan data oleh perumahan, perusahaan, dan badan pemerintah yang berlangganan bisnis FTTX-nya. Pendapatan Bali Tower 9M21 naik 23% yoy, didukung oleh tower dan FTTX masing-masing sebesar 7% dan 56%, berkat peningkatan konsumsi data di tengah Covid-19.

 

Fokusnya pada micro-cell pole (MCP) dan jaringan berserat dalam bisnis menara akan mendapat manfaat dari upaya operator telekomunikasi untuk meningkatkan kepadatan jaringan seiring dengan meningkatnya lalu lintas data. Belanja modal/pendapatan rata-rata untuk perusahaan telekomunikasi Indonesia kemungkinan akan tetap tinggi, rata-rata 26% pada tahun 2022. Kami memperkirakan bisnis menara dan FTTX masing-masing akan mencapai 2.500 penyewa (9M21: 2.042) dan 100.000 pelanggan (9M21: 55.558), pada tahun 2023.

 

Meningkatkan Skala: Peringkat Bali Tower mencerminkan skala pertumbuhannya, meskipun tetap lebih kecil dari rekan-rekan yang berperingkat lebih tinggi. Hal ini membatasi posisinya di pasar yang lebih luas, namun perusahaan memperoleh keunggulan kompetitif dari menjadi operator menara yang dominan di Bali dan fokus pada segmen khusus seperti MCP di Jakarta.

 

Bali Tower memiliki 279 menara makro dan 2.356 MCP, secara signifikan lebih kecil dari 21.575 menara PT Profesional Telekomunikasi Indonesia (Protelindo, BBB/AAA(idn)/Stabil) dan PT Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG, BBB-/AA+(idn)/Stabil) 19.709 . Penyewanya sekitar 2.000 penyewa juga jauh di belakang dua petahana teratas dengan masing-masing 37.000-40.000 penyewa. Pelanggan FTTX-nya yang mencapai hampir 56.000 juga jauh lebih rendah dari IndiHome milik PT Telkom Indonesia Tbk (BBB/Stabil) sebesar 8 juta dan PT Link Net Tbk yang 859.000.

 

Visibilitas Arus Kas yang Kuat dari Bisnis Menara: Hal ini didukung oleh kontrak jangka panjang, dengan pendapatan kontrak sebesar Rp4,81 triliun dan rata-rata sisa masa sewa penyewa selama enam tahun. Campuran penyewa sebanding dengan Protelindo - 62% dari pendapatan menara 9M21 berasal dari tiga perusahaan telekomunikasi teratas meskipun masih tertinggal 70%+ dari TBIG. PT Indosat Tbk (Indosat, BBB/RWN) dan PT Hutchinson 3 Indonesia (Hutch3) berkontribusi sekitar 42% dari pendapatan 9M21. Kami yakin kombinasi sewa menara Bali Tower akan tetap sepadan dengan peringkatnya setelah selesainya merger Indosat dan Hutch3.