EmitenNews.com - Mengapa demam saham High Shareholding Concentration (HSC) kian panas, dan seberapa berbahaya kelompok saham ini bagi investor publik? Pertanyaan itu menjadi relevan setelah Bursa Efek Indonesia (BEI) dan PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) resmi mengeluarkan 296 (total 383) emiten berstatus kepemilikan terkonsentrasi tinggi dari penghitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), efektif Jumat, 13 November 2026.

Kebijakan yang tertuang dalam Pengumuman Bersama Nomor Peng-HSC-00088/BEI.WAS/11-2026 dan Peng-00032/PWS/KSEI/1126 tertanggal 11 November 2026 tersebut menjaring seluruh perusahaan tercatat di mana akumulasi kepemilikan maksimal 10 pemegang saham tanpa warkat (scripless) ditambah saham dengan warkat (scrip) mencapai minimal 92,5% per 30 Oktober 2026. 

Langkah ini merupakan tindak lanjut dari penyesuaian kriteria evaluasi IHSG (Peng-00201/BEI.POP/10-2026) yang menghapus pengecualian berbasis kapitalisasi pasar. Secara statistik, pengeluaran massal ini menyehatkan IHSG (index hygiene) agar lebih mencerminkan saham yang benar-benar dapat diinvestasikan (investable) sesuai ekspektasi penyedia indeks global seperti MSCI. 

Namun, di balik pembersihan wajah indeks tersebut, persoalan mendasar di papan perdagangan justru belum tersentuh. Seluruh saham HSC tetap bisa diperdagangkan bebas di Pasar Reguler, tanpa pagar pengaman transaksi tambahan. 

Mengapa Saham HSC Jadi Perhatian?

Lonjakan perhatian pelaku pasar terhadap saham HSC bukan kebetulan, melainkan hasil pertemuan tiga faktor struktural yang saling mengunci. 

Pertama, kelangkaan pasokan yang memicu ilusi kinerja. 

Ketika 10 pemegang saham terbesar menguasai 92,5% hingga lebih dari 99,9% saham beredar seperti tercatat pada PT Onix Capital Tbk (OCAP, 99,998%), PT Indointernet Tbk (EDGE, 99,993%), atau PT Maha Properti Indonesia Tbk (MPRO, 99,993%)—porsi saham yang benar-benar beredar di publik (public float) menjadi sangat tipis. 

Secara mekanisme hukum suplai dan permintaan, barang yang langka membutuhkan modal relatif kecil untuk dikerek harganya. Kenaikan harga yang tampak impresif di layar perdagangan inilah yang kerap memancing investor ritel berburu momentum tanpa menyadari tipisnya kedalaman antrean (order book). 

Kedua, sapu bersih kriteria evaluasi tanpa pengecualian.