EmitenNews.com - Pasar modal Indonesia akan memasuki fase baru dalam mekanisme perdagangan saham. Bursa Efek Indonesia (BEI) berencana menerapkan mekanisme Auto Rejection Atas (ARA) dan Auto Rejection Bawah (ARB) secara simetris mulai 1 Januari 2027.

Perubahan ini datang setelah BEI juga membuka ruang bagi harga saham untuk turun hingga Rp1 mulai 28 September 2026, dari sebelumnya memiliki batas minimum Rp50. Secara regulasi, perubahan tersebut dapat dipahami sebagai bagian dari upaya meningkatkan fleksibilitas perdagangan dan memperbaiki proses pembentukan harga di pasar.

Namun bagi investor, khususnya investor ritel, perubahan ini bukan  sekadar persoalan teknis mengenai berapa persen saham boleh naik atau turun dalam satu hari. Ada perubahan karakter risiko yang perlu dipahami sejak awal. 

Selama bertahun-tahun, harga Rp50 secara tidak langsung menjadi semacam batas psikologis bagi saham-saham berharga rendah. Ketika batas minimum diturunkan menjadi Rp1, saham yang sebelumnya tertahan di level gocap kini memiliki ruang untuk kembali bergerak ke bawah.

Di saat yang sama, ARB yang dibuat simetris dengan ARA memungkinkan penurunan harga dalam satu hari menjadi lebih besar pada kelompok harga tertentu. Bagi pasar, fleksibilitas tersebut dapat membantu harga bergerak lebih bebas mengikuti mekanisme permintaan dan penawaran.

Tetapi bagi investor ritel, pertanyaan yang lebih penting adalah apakah peningkatan fleksibilitas tersebut juga diikuti dengan peningkatan pemahaman terhadap risiko. Sebab pasar yang lebih bebas bergerak tidak selalu berarti pasar yang lebih mudah dihadapi oleh investor individu. 

Dari Gocap ke Rp1: Membuka Ruang Price Discovery 

Salah satu alasan utama di balik perubahan batas minimum harga saham adalah memberikan ruang yang lebih luas bagi mekanisme price discovery. Selama saham memiliki batas minimum Rp50, perusahaan dengan harga saham yang terus mengalami tekanan pada akhirnya dapat mencapai batas tersebut.

Ketika harga tidak dapat bergerak lebih rendah, harga pasar tidak selalu dapat mencerminkan keseimbangan baru antara permintaan dan penawaran. Dengan membuka batas hingga Rp1, BEI memberikan ruang bagi harga untuk bergerak lebih fleksibel sesuai kondisi pasar. 

Dari perspektif tersebut, perubahan ini memiliki logika ekonomi yang cukup jelas: harga saham  seharusnya terbentuk berdasarkan interaksi antara pembeli dan penjual, bukan semata-mata tertahan oleh batas nominal tertentu.