EmitenNews.com -Kejatuhan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) hingga menyentuh level 6.599 bukan lagi sekadar koreksi biasa, melainkan cerminan bahwa pasar sedang memasuki fase krisis kepercayaan yang cukup serius. Tekanan yang terjadi saat ini bukan hanya berasal dari faktor global seperti perang Iran-AS, lonjakan harga minyak, penguatan dolar AS, dan kenaikan yield obligasi global, tetapi juga diperparah oleh persoalan domestik yang membuat investor semakin berhati-hati menempatkan dana di pasar modal Indonesia. Ketika rupiah sudah menembus level Rp17.600 per dolar AS, asing mencatatkan net sell lebih dari Rp51 triliun sejak awal tahun, dan saham-saham big caps terus mengalami tekanan, maka pasar sedang mengirim pesan bahwa risk perception terhadap Indonesia meningkat tajam.

Pengamat pasar modal sekaligus founder Republik Investor, Hendra Wardana, mengatakan secara teknikal maupun psikologis pasar, posisi IHSG saat ini memang sudah memasuki area oversold. Namun, sinyal rebound kuat masih belum benar-benar terbentuk. Rebound jangka pendek memang sangat mungkin terjadi karena penurunan indeks sudah terlalu dalam dan valuasi mulai murah, tetapi selama faktor utama penyebab tekanan belum selesai, maka potensi technical rebound masih rawan menjadi “dead cat bounce”. Saat ini pasar masih dibayangi beberapa risiko besar sekaligus, mulai dari pelemahan rupiah, kenaikan harga minyak dunia akibat konflik Timur Tengah, potensi kenaikan suku bunga global, hingga kekhawatiran perlambatan ekonomi domestik. Yield obligasi AS 10 tahun yang naik ke area 4,6% membuat dana asing cenderung kembali ke aset safe haven dibanding masuk ke emerging market seperti Indonesia.

BACA JUGA: IHSG Balik Sentuh 6.400 Seperti Era Covid-19, BEI Hanya Omong Begini

"Di sisi lain, tekanan dari sisi domestik juga cukup berat karena investor melihat adanya penurunan kualitas likuiditas pasar, aksi jual besar pada saham-saham konglomerasi, serta ketidakpastian arah kebijakan ekonomi dan fiskal. Selama IHSG belum mampu kembali bertahan di atas area psikologis 6.800–6.900, maka risiko melanjutkan koreksi menuju area 6.400–6.500 masih tetap terbuka," kata Hendra kepada EmitenNews.com

Meski demikian, kondisi saat ini justru mulai menarik untuk investor jangka panjang. Ketika pasar panik dan valuasi turun signifikan, biasanya peluang investasi justru mulai muncul. Banyak saham big caps saat ini sudah diperdagangkan di bawah rata-rata valuasi historisnya. Dividend yield beberapa emiten bahkan sudah jauh lebih menarik dibanding deposito maupun obligasi. Permasalahannya, momentum masuk harus dilakukan secara selektif dan bertahap, bukan agresif sekaligus. Investor perlu memahami bahwa pasar saat ini masih berada dalam fase volatilitas tinggi, sehingga strategi terbaik bukan mengejar rebound cepat, melainkan mengakumulasi saham fundamental kuat secara perlahan ketika market mengalami panic selling. Dalam sejarah pasar modal, fase seperti ini sering kali menjadi periode terbaik untuk membangun portofolio jangka panjang, tetapi hanya bagi investor yang disiplin dan mampu bertahan terhadap fluktuasi.

Di tengah kondisi tersebut, intervensi pemerintah dan otoritas pasar sebenarnya sudah mulai diperlukan, bukan dalam bentuk “menggoreng indeks”, tetapi menjaga stabilitas dan memulihkan kepercayaan investor. Sebab, yang paling berbahaya dari kejatuhan pasar bukan hanya penurunan indeksnya, melainkan hilangnya trust terhadap sistem pasar itu sendiri. Pemerintah, OJK, BEI, dan Bank Indonesia perlu memberikan sinyal yang kuat bahwa stabilitas pasar dan rupiah tetap menjadi prioritas utama. Stabilitas kurs rupiah menjadi sangat penting karena pelemahan mata uang yang terlalu cepat dapat memicu capital outflow lebih besar lagi. Selain itu, pasar juga membutuhkan kebijakan yang mampu meningkatkan kembali kepercayaan investor asing terhadap kualitas dan transparansi pasar modal Indonesia. Apabila tekanan global terus meningkat sementara respons domestik dianggap lambat, maka risiko keluarnya dana asing lebih besar masih akan terus membebani IHSG.

BACA JUGA: Luluh-Lantak Nyaris 5 Persen! IHSG Dibombardir Sentimen Buruk Beruntun

Namun menariknya, di tengah koreksi besar-besaran ini tetap ada beberapa sektor yang relatif lebih defensif dan masih berpotensi memberikan peluang cuan. Sektor energi dan komoditas berbasis batu bara serta minyak masih menjadi salah satu sektor yang diuntungkan dari lonjakan harga energi global akibat konflik Timur Tengah. Saham-saham seperti PTBA, ITMG, MEDC, hingga PGAS relatif lebih kuat dibanding sektor lainnya karena pasar melihat potensi kenaikan pendapatan dari harga komoditas yang tinggi. Selain itu, sektor telekomunikasi seperti PT Telkom Indonesia atau TLKM juga mulai dilirik kembali karena dianggap defensif, memiliki cash flow stabil, dan menjadi tempat berlindung ketika market volatil. Sektor consumer defensive dan kesehatan juga berpotensi lebih tahan terhadap tekanan karena konsumsi masyarakat tetap berjalan meski ekonomi melambat.

Sebaliknya, sektor yang sangat sensitif terhadap suku bunga tinggi, pelemahan rupiah, dan penurunan likuiditas pasar kemungkinan masih akan mengalami tekanan cukup berat. Saham-saham berbasis konglomerasi, properti, bahan baku, hingga emiten yang memiliki utang dolar besar berisiko lebih rentan selama kondisi global belum stabil. Koreksi tajam pada saham-saham basic industry menunjukkan bahwa pasar sedang menghindari sektor yang sensitif terhadap perlambatan ekonomi global dan kenaikan biaya energi.

Kesimpulannya, IHSG saat ini memang sedang berada dalam fase yang sangat menantang, tetapi belum berarti pasar modal Indonesia kehilangan masa depannya. Pasar hanya sedang memasuki fase repricing besar akibat kombinasi tekanan global dan domestik yang datang bersamaan. Dalam jangka pendek, volatilitas masih akan sangat tinggi dan risiko koreksi lanjutan tetap ada. Namun untuk investor jangka panjang, fase seperti ini justru mulai membuka peluang akumulasi pada saham-saham berkualitas dengan valuasi yang lebih murah. Kuncinya bukan sekadar mencari saham yang turun paling dalam, melainkan memilih emiten yang fundamentalnya tetap kuat, cash flow sehat, dan mampu bertahan menghadapi tekanan ekonomi global.