EmitenNews.com -Pasar obligasi domestik akan terus menjadi pilihan pendanaan utama bagi korporasi Indonesia pada tahun 2023, tetapi penerbitan akan lebih rendah dari level tertinggi tahun 2022, kata Fitch Ratings dalam laporan baru. Hasil negosiasi PT Waskita Karya (Persero) Tbk dengan pemegang obligasi akan menjadi salah satu pendorong utama tingkat gagal bayar korporasi darat tahun ini.


Fitch memperkirakan penerbitan dalam negeri akan terhambat oleh suku bunga yang lebih tinggi, preferensi emiten dan investor untuk utang dengan tenor lebih pendek, dan kebutuhan refinancing yang lebih rendah dalam rupiah. Pemilihan presiden 2024 juga dapat mempengaruhi penerbitan karena dapat mempengaruhi rencana belanja modal perusahaan.


Fitch percaya bahwa ukuran gagal bayar surat utang perusahaan dalam negeri pada tahun 2023 akan bergantung pada strategi Waskita untuk memenuhi kewajiban layanan obligasi yang akan datang. Perusahaan melewatkan pembayaran bunga obligasi sebesar IDR1,5 triliun pada bulan Februari dan Mei 2023. Tidak adanya injeksi ekuitas besar atau divestasi aset, atau kurangnya kemajuan dalam mendapatkan persetujuan pemegang obligasi untuk menunda kupon atau memperpanjang jatuh tempo selama periode macet dengan bank, akan menempatkan pembayaran atas obligasi non-pemerintah yang dijamin dalam risiko.


Kami yakin keterlambatan pembayaran Waskita tidak akan mengurangi selera investor obligasi untuk sektor korporasi Indonesia lainnya. Fundamental dari sektor-sektor ini secara umum tetap solid sementara pertumbuhan ekonomi negara tetap kuat. Namun, mungkin akan lebih menantang bagi perusahaan konstruksi milik negara lainnya untuk mengakses pasar obligasi lokal.


Pertumbuhan pasar obligasi dalam negeri akan tetap menjadi jalan pendanaan utama bagi korporasi Indonesia, terutama dengan kenaikan biaya dan akses lepas pantai yang ketat. Namun, Fitch Ratings memperkirakan penerbitan dalam negeri akan lebih rendah pada tahun 2023. Penerbitan dalam negeri mencapai Rp100 triliun pada tahun 2022, salah satu rekor tertinggi, dan melampaui penerbitan luar negeri untuk pertama kalinya dalam dekade terakhir, menjadi alternatif yang layak untuk penerbitan dolar AS yang besar. 


Peningkatan IPO di Indonesia juga akan memberi perusahaan swasta di sektor utama, seperti pertambangan dan mineral hilir, akses ke opsi pendanaan tambahan di pasar ekuitas. Penerbitan yang Lebih Rendah dengan Biaya Tinggi, Kebutuhan yang Lebih Rendah Suku bunga tinggi, kebutuhan yang lebih rendah untuk refinancing obligasi lokal, dan tenor yang lebih pendek akan mengurangi penerbitan pada tahun 2023. 


Fitch memperkirakan kurang dari IDR60 triliun onshore notes akan jatuh tempo pada tahun 2023 (2022: IDR80 triliun). Kami perkirakan beberapa perusahaan akan menunda belanja modal dan, karenanya, penerbitan obligasi sebelum pemilihan presiden 2024, tetapi penerbitan berulang yang digerakkan oleh belanja modal oleh sektor telekomunikasi dan pulp dan kertas kemungkinan akan bertahan. Tenor Lebih Pendek; Pergeseran ke Pinjaman Bank Kami memperkirakan penerbitan obligasi dengan tenor lebih pendek akan terus berlanjut di tahun 2023 karena biaya obligasi jangka panjang yang lebih tinggi dan likuiditas yang lebih baik karena investor memilih investasi jangka pendek di tengah ketidakpastian ekonomi.