EmitenNews.com -Pemerintah Indonesia mencatat defisit anggaran sebesar Rp31,2 triliun pada Februari 2025, atau sekitar 0,13% dari PDB. Angka ini berbanding terbalik dengan surplus Rp26 triliun (0,11% dari PDB) pada periode yang sama tahun sebelumnya. Penurunan penerimaan pajak sebesar 30,2% menjadi salah satu penyebab utama defisit ini, dipicu oleh melemahnya harga komoditas utama serta perubahan metode pengumpulan pajak.

Meskipun demikian, pemerintah tetap mempertahankan proyeksi defisit anggaran tahun ini di angka 2,53% dari PDB. Namun, apakah pasar modal Indonesia akan tetap stabil di tengah kondisi fiskal yang semakin menantang?

Dampak Defisit terhadap Pasar Modal

Defisit anggaran yang melebar menjadi sinyal beragam bagi investor. Di satu sisi, peningkatan belanja pemerintah dapat menopang sektor-sektor strategis seperti infrastruktur dan konsumsi domestik. Di sisi lain, risiko kenaikan utang negara dan tekanan terhadap nilai tukar rupiah dapat menggerus kepercayaan investor.

Pasar modal cenderung bereaksi terhadap kondisi fiskal yang ketat. Jika pemerintah menutup defisit dengan penerbitan Surat Utang Negara (SUN) dalam jumlah besar, maka imbal hasil obligasi kemungkinan meningkat. Hal ini dapat mengalihkan dana investor dari saham ke instrumen pendapatan tetap, memberikan tekanan pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

Namun, tidak semua sektor akan mengalami tekanan yang sama. Beberapa justru berpotensi mendapat keuntungan dari kebijakan fiskal pemerintah.

Sektor-Sektor yang Diuntungkan

  1. Infrastruktur dan Konstruksi: Peluang dari Belanja Negara

Jika pemerintah tetap agresif dalam belanja infrastruktur meskipun penerimaan pajak melemah, saham-saham konstruksi seperti Wijaya Karya (WIKA), PTPP, dan Adhi Karya (ADHI) berpotensi mendapat sentimen positif. Proyek strategis seperti Ibu Kota Nusantara (IKN), jalan tol, dan transportasi publik kemungkinan masih akan menjadi prioritas.

Namun, investor tetap perlu mencermati beberapa risiko, seperti:

  • Peningkatan utang perusahaan konstruksi yang dapat menekan profitabilitas.
  • Ketergantungan terhadap pencairan dana pemerintah, yang jika tersendat bisa mengganggu arus kas perusahaan.
  • Fluktuasi harga bahan baku seperti semen dan baja, yang bisa menekan margin keuntungan.
  • Meski begitu, selama proyek infrastruktur tetap berjalan sesuai rencana, sektor ini masih menjanjikan bagi investor yang siap menghadapi volatilitas.
  1. Konsumsi dan Ritel: Andalan Pertumbuhan Domestik

Sektor konsumsi dan ritel bisa tetap menarik jika pemerintah menjaga daya beli masyarakat melalui program bantuan sosial, subsidi, dan insentif fiskal. Saham-saham seperti Indofood CBP (ICBP), Mayora Indah (MYOR), Mitra Adiperkasa (MAPI), dan Alfamart (AMRT) kemungkinan akan terdorong oleh kebijakan tersebut.