Sebelumnya Bahkan riset Mandiri Sekuritas (CC) dalam Mandiri Investment Forum 2023 menyebut saham BIRD memiliki target price di 2.300.

 

Tahun 2022 menandai perputaran bisnis taksi BIRD, dengan pertumbuhan positif yang kuat pada taksi reguler dan eksekutif. Manajemen membagikan inisiatif utamanya di tahun 2023, termasuk ekspansi organik dengan penambahan armada lebih banyak dan meningkatkan implementasi IOT. Katalis jangka pendek BIRD terkait dengan rencananya untuk pengoptimalan aset melalui iklan mobil. Ulangi panggilan Beli kami dengan PT sebesar Rp2.300.

 

Perputaran positif pada data operasional FY22. BIRD telah menunjukkan ketahanannya setelah kenaikan harga bahan bakar, dengan pendapatan rata-rata per kendaraan (ARPV) taksi reguler pada 4Q22 sebesar Rp730rb (+6,1% QoQ, +19,1% YoY). Hal ini diterjemahkan menjadi perputaran positif pada rata-rata ARPV 2022 sebesar Rp659rb (+38,5% YoY, +20% di atas level pra-pandemi). Selain itu, ARPV untuk taksi eksekutif pada 4Q22 juga menunjukkan pencapaian yang luar biasa sebesar Rp1,6 juta, dengan rata-rata FY22 sebesar Rp1,4 juta (+57,4% YoY, +49% di atas tingkat pra-pandemi). Tingkat utilisasi taksi reguler/eksekutif juga meningkat secara signifikan menjadi 80%/85%.

 

Panduan untuk tahun 2023. Perusahaan optimis tentang tahun 2023, mengharapkan pertumbuhan topline sebesar 20-30% didukung oleh 1) peningkatan jumlah armada; 2) tarif yang lebih tinggi; dan 3) pertumbuhan jumlah penumpang 10-15% pada 2023F karena berkurangnya persaingan. Dari sisi tarif, perseroan telah melakukan beberapa kali kenaikan harga pada 4Q22: 1) kenaikan tarif/km sebesar rata-rata. sebesar 6-7%; 2) tarif flag-fall menjadi Rp8,5rb (sebelumnya: Rp6,5rb); dan 3) tarif waktu tunggu menjadi Rp85rb/jam (sebelumnya: Rp65rb/jam) untuk menyerap dampak kenaikan harga BBM. Biaya royalti masih sesuai rencana, dengan BIRD membayar 2% dari pendapatannya mulai November-2023. BIRD terus meningkatkan implementasi Internet of Things (IoT), yang akan membantunya meningkatkan deteksi mobilitas. Selain itu, perseroan juga berencana menjajaki potensi pertumbuhan dari bisnis nontaksi, khususnya segmen Cititrans dan bus.

 

Katalisator jangka pendek: pengoptimalan aset melalui iklan mobil. BIRD mengoptimalkan armada operasionalnya dengan iklan mobil, sehingga menciptakan aliran pendapatan baru tanpa biaya tambahan—yang secara langsung memengaruhi keuntungannya. Perusahaan akan berkolaborasi dengan vendor eksternal dengan skema bagi hasil antara BIRD dan vendor. Proyek percontohan diharapkan dapat diluncurkan pada akhir 1Q23, menargetkan 400 unit taksi, dengan kisaran harga ~Rp1,5jt-Rp2,0jt/mobil/bulan. Dalam jangka panjang, BIRD menargetkan untuk memanfaatkan ~20-25% dari total armadanya, yang akan berdampak positif bagi peningkatan potensi pendapatan.

 

Strategi jangka panjang: menambah lebih banyak armada kendaraan listrik dalam pengoperasiannya. Sebagai bagian dari strategi pengoptimalan biaya jangka panjang, perusahaan berencana untuk menambah lebih banyak kendaraan elektronik (EV) ke dalam operasinya, menargetkan 10% dari total armadanya menjadi EV pada tahun 2030. Dari 6 ribu unit yang ditambahkan pada tahun 2023, BIRD berencana menambah 200 EV. Perusahaan mengungkapkan bahwa dalam hal penggunaan energi, taksi EV ~75% lebih murah daripada taksi biasa dan memiliki biaya perawatan yang lebih rendah (baterai dijamin oleh produsen mobil selama 8 tahun sejak pembelian).

 

Kami memiliki peringkat Beli dengan PT sebesar Rp2.300. Menurut kami BIRD diperdagangkan dengan valuasi menarik sebesar 8,0x PE 2023 dan 0,7x PBV 2023. Menurut kami, valuasi BIRD harus dinilai ulang, mengingat 1) perputaran positifnya pada topline; 2) perbaikan matriks operasional; dan terakhir, 3) mengurangi persaingan secara struktural di industri taksi. Risiko utama panggilan kami: putaran perang harga lainnya dan pemulihan mobilitas yang lebih lambat dari perkiraan.