EmitenNews.com - Nikel adalah logam berharga yang dulunya banyak dipakai untuk membuat baja anti karat (stainless steel), namun kini manfaat nikel sangat besar sebagai bahan baku utama pembuatan baterai kendaraan listrik (kendaraan EV). Naik turunnya harga nikel dunia jelas berpengaruh besar ke emiten terkait, termasuk saham INCO hari ini. Menurut data terkini, harga nikel mulai stabil di tingkat normal, bergerak di angka 136 pada Bloomberg Nickel Subindex per April 2026, tidak lagi melonjak tinggi secara tidak wajar seperti pada tahun 2022 lalu. Karena harganya sudah kembali normal, cara kita melakukan analisis saham INCO juga harus berubah. 

Anomali Pada Harga Saham INCO

Berdasarkan data penutupan pasar pada 10 April 2026, harga saham INCO ditutup pada level Rp6.150 per lembar, naik tipis 0,82 persen secara harian. Jika ditarik sejak awal tahun berjalan (YTD), grafik saham INCO telah melonjak cukup tajam sebesar 18,84 persen. Pencapaian ini menjadi positif jika dibandingkan dengan harga nikel dunia (Bloomberg Nickel Subindex) yang hanya naik sekitar 2,04 persen sejak awal tahun. Artinya, saham INCO bergerak jauh lebih positif mengalahkan pergerakan harga komoditasnya sendiri.

Fenomena ini menjadi salah satu bukti nyata bahwa cara kita melakukan analisis saham INCO harus berubah. Kita tidak bisa lagi hanya mengacu pada harga nikel global, tetapi harus melihat fundamental perusahaannya. Laporan keuangan tahun 2025 INCO memberikan jawaban mengapa investor pasar modal kini sangat optimis terhadap emiten ini.

Kas yang Diubah Jadi Pabrik

Jika kita melihat laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk (INCO), jumlah uang kas (uang tunai di bank) mereka terlihat turun dari USD674,69 juta pada 2024 menjadi USD376,35 juta pada akhir 2025. Kendati demikian, jika kita hanya melihat sekilas harga saham INCO saat ini, mungkin akan mengira ini hal buruk.

Kenyataannya, uang kas tersebut dipakai untuk hal yang sangat produktif yakni pembangunan pabrik pengolahan (smelter). Di laporan keuangan, ada pos bernama Aset dalam Penyelesaian (aset proyek yang sedang dibangun) yang nilainya mencapai USD841,97 juta. Ini artinya, INCO sedang sibuk membangun pabrik besar di Pomalaa dan Bahodopi agar ke depannya mereka bisa mengolah nikel sendiri menjadi bahan baterai, bukan sekadar menambang dan menjual tanah mentah.

Patungan Utang untuk Amankan Proyek

Membangun pabrik raksasa tentu butuh biaya yang tidak sedikit. Agar uang tunai perusahaan tidak habis di tengah jalan, pada bulan Maret 2026, INCO mengambil langkah strategis dengan meminjam dana (kredit bank) senilai USD500 juta. Uang pinjaman ini akhirnya memastikan bahwa proses pembangunan pabrik tidak akan terhenti atau tertunda karena kehabisan uang.

Sembari membangun pabrik, INCO juga rajin melakukan pengeboran untuk memastikan cadangan nikel di lahan mereka cukup untuk menyuplai bahan baku pabrik tersebut nantinya. Sebagai informasi tambahan, peta persebaran nikel di Indonesia memang cukup luas. Selain di area Sulawesi, pencarian publik mengenai keberadaan tambang nikel di Raja Ampat atau raja ampat tambang nikel (yang umumnya dikaitkan dengan operasi perusahaan lain seperti PT Gag Nikel) juga sangat populer. Kendati demikian, INCO tetap berfokus seratus persen pada wilayah operasinya sendiri di Pulau Sulawesi.

Efisiensi Berkat Listrik Murah

Di tengah harga nikel dunia yang mulai stagnan, keuntungan dari bisnis inti perusahaan ini justru sangat kuat. Pendapatan INCO tercatat naik menjadi USD990,19 juta pada tahun 2025. Laba bersih atau keuntungan yang didapat juga berhasil naik menjadi USD76,06 juta. Apa rahasianya? Ternyata biaya operasional tambang mereka sangat hemat. 

Diketahui biaya bahan bakar INCO tercatat berhasil ditekan menjadi USD244,24 juta dari sebelumnya yang mencapai USD272,38 juta. Efisiensi ini bisa terjadi karena INCO menggunakan Pembangkit Listrik Tenaga Air (PLTA) milik mereka sendiri. Logikanya, saat perusahaan tambang lain pusing karena harga BBM atau batu bara mahal, INCO justru tenang karena air dari danau dan sungai yang memutar turbin listrik mereka harganya gratis.

Meneropong Prospek Saham INCO

Melihat tren saham INCO dalam rentang 5 tahun terakhir, harganya ternyata terus naik hingga mencapai level 35,79 persen. Sehingga pada akhirnya, menghitung harga wajar saham INCO dan membuat prediksi saham INCO ke depan tidak bisa lagi disamakan dengan masa lalu. Nilai dari perusahaan ini ke depannya akan ditentukan oleh seberapa cepat pabrik senilai USD841,9 juta itu selesai dibangun dan mulai menghasilkan uang di masa depan. Dengan struktur biaya produksi yang hemat berkat energi listrik tenaga air, serta kelancaran dana proyek yang sudah dijamin oleh bank, INCO memiliki pijakan fundamental yang relatif kokoh untuk pertumbuhan jangka panjangnya.

Disclaimer: artikel ini merupakan analisis berbasis data publik sebagai bentuk edukasi, bukan rekomendasi investasi.