EmitenNews.com - Proses Initial Public Offering (IPO) seharusnya menjadi salah satu momentum penting bagi perusahaan untuk mendapatkan pendanaan sekaligus bagi investor untuk memperoleh kesempatan memiliki saham perusahaan yang akan tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Namun, ketika sebuah rencana IPO harus ditunda karena belum memperoleh Pernyataan Efektif dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK), muncul pertanyaan yang layak diperhatikan: seberapa jauh kepastian yang sebenarnya dimiliki investor ketika sebuah calon emiten sudah muncul dalam proses IPO? 

Pertanyaan tersebut menjadi semakin relevan ketika investor telah melihat nama perusahaan, kisaran harga saham, jadwal book building, hingga rencana pencatatan di BEI. Dari sudut  pandang investor ritel, berbagai informasi tersebut dapat menciptakan persepsi bahwa proses IPO sudah hampir pasti berjalan. Padahal, masih terdapat tahapan regulasi yang harus dipenuhi sebelum penawaran umum benar-benar dapat dilaksanakan.

Kasus penundaan IPO PT Swayasa Prakarsa Tbk (SWAP) menunjukkan bahwa proses tersebut tidak sesederhana yang terlihat di layar aplikasi investasi. Persoalannya bukan hanya mengenai apakah dana investor akhirnya kembali, tetapi juga mengenai waktu, biaya kesempatan, dan kepercayaan yang telah dikeluarkan investor selama mengikuti proses tersebut. 

IPO Bukan Sekadar Muncul di Sistem BEI 

Salah satu hal yang perlu dipahami adalah bahwa proses IPO berlangsung melalui beberapa tahapan. Sebuah perusahaan tidak langsung berubah menjadi emiten hanya karena namanya sudah muncul dalam sistem atau memiliki jadwal book building. Masih terdapat proses pemeriksaan dokumen dan pemenuhan persyaratan sebelum penawaran umum dapat dilaksanakan.

Dalam kasus SWAP, perusahaan sebelumnya telah masuk dalam proses book building dengan kisaran harga penawaran tertentu. Investor dapat melihat informasi mengenai  perusahaan dan mengikuti proses penawaran awal tersebut. Namun, keberadaan perusahaan dalam tahapan tersebut tidak berarti bahwa seluruh proses regulasi telah selesai. 

Pernyataan Efektif OJK menjadi salah satu tahapan penting sebelum penawaran umum dilaksanakan. Tanpa adanya kepastian tersebut, jadwal yang sebelumnya telah diketahui  investor masih dapat mengalami perubahan. Di sinilah persoalan muncul. Ketika informasi mengenai IPO sudah beredar luas, investor secara alami mulai mengalokasikan perhatian dan dana. Mereka membaca prospektus, melakukan analisis, memperkirakan harga wajar, serta menghitung potensi keuntungan setelah saham tercatat. Semua kegiatan tersebut membutuhkan waktu. 

Book Building Bukan Jaminan IPO Pasti Berjalan 

Book building sering kali dipersepsikan sebagai tahap yang menunjukkan bahwa sebuah perusahaan sudah semakin dekat untuk melantai di bursa. Padahal, proses tersebut bukan  jaminan bahwa penawaran umum pasti terlaksana sesuai jadwal.

Dalam tahap book building, investor memberikan indikasi minat berdasarkan informasi dan kisaran harga yang tersedia. Dari proses tersebut, perusahaan dan penjamin emisi dapat memperoleh gambaran mengenai permintaan investor terhadap saham yang ditawarkan.