Secara historis, sasaran utama window dressing adalah saham-saham yang memiliki bobot besar dalam perhitungan indeks (LQ45, IDX30, JII) karena pembelian saham-saham ini memberikan dampak terbesar terhadap pergerakan IHSG.

Sektor Perbankan Big Caps: Ini adalah tulang punggung pasar. Meskipun valuasinya mungkin terlihat premium, saham seperti BBRI (Bank Rakyat Indonesia) dan BMRI (Bank Mandiri) selalu menjadi pilihan utama. Kinerja laba mereka yang solid di Kuartal III-2025, ditambah potensi dividen interim dan buyback (BBRI), membuat mereka ideal untuk dipercantik di laporan akhir tahun.

Sektor Energi Baru/Diversifikasi: Saham-saham dengan story pertumbuhan yang kuat dan narasi ESG, seperti BREN (Barito Renewables Energy), yang memiliki bobot besar di indeks, akan terus menjadi favorit untuk mengakselerasi return portofolio.

Kriteria #2: Saham dengan Kinerja Lagging tapi Fundamental Solid

Ini adalah peluang emas bagi investor ritel. Window dressing juga sering menargetkan saham-saham blue chip atau mid-caps yang memiliki fundamental kuat, tetapi harganya lagging atau belum mencatat kenaikan signifikan sepanjang tahun, sehingga memiliki ruang upside yang lebih besar dalam waktu singkat.

Sektor Telekomunikasi/Teknologi: Ambil contoh TLKM (Telkom Indonesia). Kinerja keuangan Kuartal III yang solid, ditambah dengan upaya streamlining anak usaha, memberikan sentimen positif. Jika harga sahamnya belum sepenuhnya mencerminkan fundamental tersebut, MI mungkin akan memburunya untuk meningkatkan return jangka pendek.

Turnaround Story Teknologi: Meskipun berisiko, saham dengan potensi turnaround (berbalik arah dari rugi menjadi laba) seperti GOTO juga akan dicermati. Sinyal membaiknya kinerja keuangan akan menjadi narasi yang menarik untuk dimasukkan dalam laporan akhir tahun, meskipun dalam porsi yang terkendali.

Kriteria #3: Momentum Sektoral dan Komoditas Pilihan

Meskipun sektor batubara (seperti BUMI dan ADMR) menghadapi tekanan berat akibat penurunan harga komoditas di Kuartal III-2025, investor harus mencermati sektor yang justru diuntungkan dari kondisi makro saat ini.

Sektor Sawit (CPO): Kenaikan harga CPO memberikan berkah bagi emiten-emiten sawit. Jika ada emiten dengan Price-to-Book Value (PBV) yang masih atraktif di sektor ini, mereka berpotensi menjadi target akumulasi.

Sektor Properti dan Konstruksi: Dengan adanya sinyal stimulus akhir tahun dari pemerintah dan janji akselerasi program perumahan (seperti yang dilakukan oleh Bank Mandiri), saham di sektor ini yang undervalued dapat menjadi kejutan window dressing.

Risiko dan Kewaspadaan 

Meskipun euforia window dressing menawarkan peluang, seorang investor wajib bersikap realistis. Window dressing sering kali menciptakan distorsi harga jangka pendek yang tidak selalu mencerminkan nilai intrinsik.

Pertama, Awas Fake Rally: Kenaikan harga yang didorong oleh motif 'kosmetik' (mempercantik portofolio) cenderung tidak berkelanjutan. Ketika periode pelaporan berakhir (Januari), euforia dapat mereda, yang dikenal sebagai January Effect yang sering kali diawali dengan selling di akhir Desember atau awal Januari. Investor harus memiliki target jual yang jelas, tidak hanya mengikuti momentum.

Kedua, Laporan Keuangan yang Buruk: Meskipun IHSG naik, kinerja laba beberapa emiten di Kuartal III-2025 tidak seragam. Anjloknya laba BUMI dan kerugian investasi SRTG adalah contoh nyata. Hindari saham yang fundamentalnya jelas-jelas memburuk, meskipun harganya sempat diangkat oleh trader spekulatif. Window dressing yang sejati selalu mengandalkan fundamental yang setidaknya memiliki prospek perbaikan.

Ketiga, Tekanan Regulasi Global: Isu perubahan aturan free float MSCI tetap menjadi awan gelap. Jika implementasinya menekan saham-saham konglomerasi besar, hal itu dapat membebani IHSG, bahkan di tengah window dressing.

Kesimpulan